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国防军工行业:外围紧张局势短期降温,看好板块长期投资价值

发布时间:2016-07-17    研究机构:方正证券

投资要点

本周大盘上行,军工板块微涨。中证军工指数涨0.16%,跑输沪深300指数2.53个百分点,跑输创业板指数0.95个百分点。值得注意的是,本周为两个半月以来中证军工指数首次跑输大盘。军工个股涨幅较大的有成飞集成(28.95%)、江南红箭(15.73%)、北方导航(9.75%)、雷科防务(9.49%)、泰豪科技(7.95%)、旋极信息(6.89%)等,跌幅较大的有欧比特(-9.60%)、景嘉微(-9.28%)、耐威科技(-7.26%)、中船防务(-6.09%)等。

自6月26日中俄联合声明以来,在南海仲裁相关事件的推动下,中证军工指数涨13.35%,跑赢沪深300指数6.66%。从中、菲、美三国意愿分析,我们认为南海仲裁结果出炉后,短期外围局势紧张态势将有所缓解,由外围局势推动的本轮军工行情短期可能出现调整。

未来两年我军主要海空军作战平台将迎来由型号研制向批量生产的转换高峰。研究所是型号研制的主力,以中航系为代表的核心军品上市公司多由军品生产厂改制而成,是国防工业体系批产任务的主要承担单位,型号批产将直接提升企业收入和利润规模。以中航光电、新研股份为代表的军品主力配套企业因为灵活的市场化机制将表现出更强的业绩弹性,大幅受益于相关型号的批产放量。

我们认为,十三五期间,军工集团资产证券化的持续推进、军品定价机制改革和军民融合政策推进带来的民参军企业成长空间是军工板块投资的三个核心要素。随着国防工业体系体制机制改革的推进,军工板块的投资逻辑将逐步由主题回归价值。作为需求端定义的行业板块,军工板块覆盖了装备制造、新材料、特种通信、高新电子等多个产业领域,沉淀了国家海量的资金投入,代表了我国工业技术能力的最前沿。我们坚定看好未来10年军工板块的投资机会。我们继续关注军民融合、信息化建设、航空海洋装备和军企改革四条主线。近期民参军板块关注新研股份、特发信息、耐威科技、天银机电等,信息化建设关注南京熊猫、四川九洲、中航光电、海格通信等。科研院所改制主题关注航天系航天电器、航天动力(600343)等,电科系凤凰光学、国睿科技、四创电子、杰赛科技,兵器系光电股份,中航系中航电子、中航机电等。

行业动态:

1.国防部发表声明。(等)

上市公司动态:

1.银河电子非公开发行股票申请获得中国证监会发审会审核通过。(等)

风险提示:军工改革停滞或进展缓慢;市场风格重回低估蓝筹。

申请时请注明股票名称