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航天动力:公司努力完成增发扩产计划

发布时间:2012-04-21    研究机构:中投证券

投资要点:

公司业绩基本符合预期 虽然1季度业绩上年同期相比略有下降,但这是公司生产经营中的正常现象。公司每年1季度业绩在公司全年业绩中占比都较低,2、3季度才是公司主业绩期,1季度业绩不影响公司全年业绩增长。

公司正在继续进行增发扩产计划 公司增发计划已经报批,公司将继续努力完成增发计划, 扩张液力变矩器产能, 开发新的利润增长点。

公司在2012年液力传动产品将会有较快增长 随着市场对液力变矩器产品需求增长和公司产能建设的逐步达产,预计2012年公司液力变矩器收入将实现快速扩张, 预计销售收入可达到3.5亿,比2011年的1.5亿同比上升2.0亿。

公司将重点建设液力变矩器项目 2012年开始,公司将进行重点项目--汽车液力变矩器建设项目,拟建设五条乘用车液力变矩器、一条商用车液力变矩器以及核心零部件生产线及相关辅助设施,达产年形成产出180万台的汽车变矩器生产能力,实现销售收入20亿元。该项目设计的资金总需求为11亿元,其中拟通过资本市场股权融资10亿元,公司计划增发8000万股。

液力变矩器市场前景远大 液力变矩器是AT 自动变速箱的核心部件,目前我国的自动变速箱95%以上依赖进口, 2011年我国汽车产量已经达到1850万辆左右,其中乘用车1370万辆左右,预计未来5年之内中国乘用车销量将很可能达到2000万辆/年,自动变速箱销量可达1000万辆/年, 公司的目标市场巨大而且诱人。

盈利预测与投资建议 我们预计公司2012、13、14年EPS 可达0.37、0.58、0.68元/股, 按2013年 25倍PE 估值,合理价值14.60元,推荐评级

风险提示:

AT 自动变速箱的开发进程具有不可预知因素

申请时请注明股票名称