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航天动力2009年年报点评:市场前景广阔,业绩恢复增长

发布时间:2010-03-16    研究机构:东兴证券

公司主营业务包括泵及泵系统、燃气表系统、液力传动系统、电机等,涉及领域包括工业流体输送、消防、建筑、工程车辆、特种车辆、燃气等行业。

国家城市化进程的加快和消防安全要求的不断提高,促进了消防产业的发展,公司开发的中、高端消防泵适用于各类火灾,具有高效灭火特性,是公安部认定的消防部队换代产品。在城市建设与房地产开发保持高速增长的情况下,各种规格的车载消防泵和建筑消防泵将会有良好的增长潜力,为了充分把握市场机会,公司2009年成立西安航天动力(600343)消防工程有限公司。预计未来3年,在特种(消防)泵系统业务上,公司将可保持30%~40%的增长率。

我国天然气消费平均每人40立方米/年,而发达国家则在390立方米/年。大部分城市燃气消费以居民生活炊事和供热为主,而发达国家城市燃气主要用于工商业,可见,我国燃气消费在未来面临着结构调整,消费规模拥有巨大的提升。2010年国家重视城镇化建设,增加普通商品住房的供给,为公司燃气表业务的发展提供了有力的环境,而公司的无线远传智能燃气表代表了技术发展的方向。如果公司在新产品的市场开拓上取得成功,预计公司未来几年燃气表业务能保持5%~10%的增速。

2010年机械行业整体稳步回升,国内汽车行业高速发展,汽车变速箱国产化进程加快,公司的变矩器市场将保持稳定状态,而新开发的汽车液力变矩器成为公司新的经济增长途径,存在一定的市场机会。 我们预计2010年至2012年,公司EPS为0.193、0.242和0.296,对应P/E为68.03、54.40和44.35,首次给予“中性”评级。

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