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航天动力:三季度业绩有所回落,综合毛利率略有提升

发布时间:2010-11-01    研究机构:天相投资

2010年1-9月,公司实现营业收入3.71亿元,同比增长18.64%;营业利润2,014万元,同比增长17.52%;归属母公司所有者净利润1,639万元,同比增长4.64%;实现基本每股收益0.08元,按最近股本摊薄后每股收益为0.07元。

从单季度数据来看,2010年第三季度公司实现营业收入1.27亿元,同比下降8.50%;营业利润778万元,同比下降32.19%;归属母公司所有者净利润658万元,同比下降26.67%;第三季度单季度每股收益0.03元。

三季度业绩有所回落,综合毛利率略有提升。公司主营产品为泵及泵系统、燃气表系统、液力传动系统、电机等,涉及行业领域包括工业流体输送、消防、建筑、工程车辆、特种车辆、燃气等行业。报告期内,公司总体业绩稳定增长,但是三季度有所回落,单季度营业收入为1.27亿元,同比下降8.50%,低于预期。公司综合毛利率25.30%,同比提升1.38个百分点。其中,第三季度单季度综合毛利率25.82%,同比提升2.28个百分点;与第二季度单季度毛利率相比,环比下降0.65个百分点。

管理费用增加较多,影响本期利润。2010年1-9月,公司期间费用率18.7%,同比增加0.86个百分点。其中,管理费用同比增长42.25%,为3,409万元,占营业收入比例为9.20%,主要是无形资产摊销、研发投入及人工成本增加。

实施工业泵生产线技术改造项目暂缓投入。该项目由宝鸡泵业实施,主要生产各种工业泵、石油装备及机械电器设备,项目总投资额0.8亿元,达产后新增年收入1.80亿元,新增利润1,009万元。由于宝鸡市市政规划变更,导致该项目无法在原址实施,公司暂缓投入,募投项目达产时间也将延期。实施化工生物装备技术改造项目和实施大型高效工业泵产业化项目两个募投项目正在顺利进行当中。此次募集资金短期内可能降低公司的净资产收益率,但是项目全部达产后将提高公司的盈利能力和抗风险能力。

盈利预测与投资评级:我们预计公司2010-2012年每股收益为0.10元、0.13元和0.16元,以最新收盘价27.84元计算,对应动态市盈率水平分别为:270倍、207倍和169倍。

我们维持公司“中性”的评级。

风险提示:募投项目不能按计划开展的风险。

申请时请注明股票名称